民生证券给予弘信电子买入评级

弘信电子(300657)

消费+新能源双轮驱动成长。FPC具备配线密度高、重量轻、厚度薄、易弯折的特点，是PCB行业的重要组成部分。智能手机及可穿戴设备、汽车电子、算力等FPC下游应用领域持续放量增长，根据Prismark预测，2023-2028年FPC市场规模CAGR达4.4%，2028年有望达到151亿美元。中国在FPC全球产值中占比不断上升，中高端产品提升空间广阔。公司FPC产品以高技术、高品质、高交付能力参与市场竞争，已基本实现国际设备的国产化改造，在软板产品上积累了显著的竞争优势。公司已成为华为Mate60全系列屏幕软板的核心供应商，预计中高端FPC产品前景广阔，增长动力强劲。

智能算力规模高速增长，产业链持续受益。智能算力规模高速增长，产业链持续受益。智算中心在国家政策的大力扶持下，成为推动数字经济发展的核心力量。《2023-2024中国人工智能计算力发展评估报告》显示，2022中国智能算力规模达259.9FLOPS，预计2027年达到1117.4EFLOPS。在行业下游需求驱动和政策持续引领下，催生算力租赁市场；随着人工智能和大数据技术的发展，算力租赁业务模式日趋成熟，市场前景广阔。

投资建议：我们预计公司2024-2026年将实现营收67.03/92.32/113.77亿元，实现归母净利润1.53/4.41/7.64亿元，对应现价PE为47/16/9倍，我们看好大客户回归带来公司FPC业务的修复，以及算力建设/租赁新业务的成长，首次覆盖，给予“推荐”评级。

本站数据中心根据近三年发布的研报数据计算，方正证券佘凌星研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为36.92%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.05亿，根据现价换算的预测PE为35.17。