消费电子股火爆还能上车吗基金最新解读来了

近期，消费电子板块大热，成为低迷市场中一道风景线。

数据显示，中证消费电子主题指数自今年2月5日低点以来，至今累计涨幅超过20%，其间最高涨幅更是超过40%，近期连续封板的深圳华强、科森科技都出自这一板块。

9-10月份，消费电子事件更是密集催化。华为三折折叠屏手机、苹果iphone16系列即将登场，以及Meta举办Connect大会等，消费电子板块“热度空前”。

消费电子走强的逻辑是什么？行情是否具有可持续性？行业发展趋势如何？哪些细分板块更值得关注？

博时基金权益投资四部投资副总监兼基金经理肖瑞瑾

富国基金量化投资部量化投资副总监、消费电子ETF富国基金经理张圣贤

创金合信科技成长基金经理周志敏

富荣基金研究部总经理助理、基金经理李延峥

之前三次上涨行情的时间及逻辑分别是：2010年—2015年苹果手机推动的智能手机换机周期；2016年—2018年手机产业链进入创新周期（例如5G、超薄、摄像、屏下指纹等新功能）；2019年—2022年以TWS无线耳机为首新品进入结构性创新周期。

周志敏：消费电子近期走强或有以下三个原因。

其次，中报披露完毕，尤其安卓系供应链公司普遍同比已出现改善，随着下半年进入新机周期，业绩改善的预期强烈。

最后，消费电子龙头公司，尤其是苹果产业链的龙头公司质地较好，有希望“出圈”。

李延峥：消费电子兼具科技和消费两类属性，短期会受经济周期影响，拉长来看创新是核心驱动力。近期消费电子走强的原因主要在于两点：

第二，三季度很多顺周期科技细分行业正出现或者可能将出现旺季不旺的情况，相比之下有创新和增长预期的消费电子稀缺性更强。

本轮上涨与去年华为Mate60带动的行情相比，都有创新产品或者创新产品的预期。不同之处在于，现在的预期更加充足。

行情具备持续上行潜力

肖瑞瑾：当前消费电子板块基本面趋势较好，估值也较为合理。首先从库存周期角度，消费电子行业周期在2022年初见顶，经历两年库存去化后于2024年一季度周期见底，目前我们可能正处于本轮消费电子库存上升周期的中段。虽然三季度补库存暂时告一段落，随着美元降息后外需回暖，预计四季度库存或重新回到偏低水平，可能明年一季度再次进入补库周期。

李延峥：目前消费电子基本面比较稳健，很多上市公司的产品能力、经营状况拉长来看处于持续进步的状态。估值水平，参考申万行业中消费电子的估值分位数，当前估值水平不高。

我们并不认为市场在交易消费复苏，近期消费电子板块，特别是其中某些个股的强劲走势是源于大家对于创新的期待，目前整体景气度尚未出现有力度的复苏和持续加强的回暖。

二是国内手机及通信大厂的新品发布会。全球首款三折屏手机将正式发布。

当前板块处于成长阶段的更新周期

李延峥：消费电子短期来看，处于形成预期反应预期的阶段，不同的细分赛道不太一样，比如华为三折屏的一些消费电子供应链公司可能已经到了预期阶段的后半程，接下来要看逻辑和业绩兑现；而一些苹果链和Mate70相关公司短期可能还处于不断反映新市场预期的阶段。

我们觉得，消费电子的发展是在一个个小产品周期和需求周期中螺旋向上。

苹果产业链更值得关注

注意技术创新风险和个人数据隐私风险

肖瑞瑾：主要风险在于技术创新风险和个人数据隐私风险。对个人投资者而言，我们建议在紧密跟踪行业头部企业的技术、产品创新趋势同时，需要时刻注意上述风险。

个人投资者如果想投资这一领域，建议首先要分清楚是概念驱动的主题投资还是真正进入到概念落地、有业绩驱动的产业大周期阶段，前者操作不慎很容易追高久套。

周志敏：短期风险就是复苏之后，景气度难以进一步提升。这种情况往往是由于终端产品缺乏创新性所致。中长期风险就是对创新的预期太高，结果新技术新产品迟迟落不了地，出现估值和业绩双杀的情况。

李延峥：消费电子的魅力在于创新，投资消费电子板块主要风险就在于创新被证伪，股价面临“A杀”，而这样的情形屡见不鲜。

对于个人投资者来说，如果不能有一个合理和自洽的投资框架，以及深入地研究和对于产业紧密地跟踪，建议可以考虑寻找专业的投资机构。